作者：山西资本圈
在迎来逾一年时间的首个涨停后，当日晚间国新能源亦迎来重磅消息。
7月20日晚间，山西A股上市公司国新能源发布定增预案称，公司拟向控股股东国新能源集团定向募资不超10.12亿元，这是公司自2015年以来时隔近五年时间再度定增。
山西资本圈注意到，国新能源此次募资在扣除发行费用后将全部用于偿还公司下属子公司对国新能源集团债务，也即国新能源集团先“输血”然后再由上市公司偿还集团债务，而这也是继2020年6月“接盘”国新利用之后，国新能源集团再度大额“输血”上市公司。
2020年6月，国新能源曾公告称，为进一步推进公司资产结构优化，提升盈利能力，公司以3.68亿元的价格将旗下的国新利用100%股权转让给国新能源集团。值得注意的是，除了帮助上市公司“接盘”这一业绩不佳的子公司外，为促成这笔交易，国新能源集团还代国新利用及其子公司向国新能源偿还总计17.87亿元的欠款，所以仅通过此笔交易，国新能源集团便“间接”向上市公司输血合计逾21亿元。
对于国新能源集团连续大额“输血”上市公司，国新能源表示，控股股东国新能源集团是山西省燃气行业的龙头企业，拥有全省 95%的混合燃气资源主导运营权，也相应承担了全省天然气（煤层气）资源筹措等基础设施的建设与运营等保障民生的重大责任。而作为主要运作平台，国新能源及旗下山西天然气、山西煤层气也因此面临着管网资产建设带来的大量资金沉淀问题。
公告显示，国新能源近年来主要通过债券、政府转贷等债务融资满足对管网建设等的资金投入需求，最近三年末，公司短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、 应付债券及长期应付款余额合计分别为176.75 亿元、204.53 亿元及 216.29 亿元， 呈现逐年上升的趋势。截至 2019 年末，上市公司资产负债率已高达 85.34%。
伴随着不断走高的负债率，在度过借壳上市前几年的“高光”时刻后，国新能源资产规模和营收规模得以明显放大，但利润水平却自2016年以来开始明显下滑，扣非净利润更是连续三年亏损，而负担更重的控股股东国新能源集团同样连续多年大额亏损，其中2019年亏损额为6.79亿元，所以说无论是上市公司还是国新能源集团经营压力明显增大。
不过，在此背景下，国新能源集团此时能够连续大额“输血”上市公司，除集团作为省属重点国企的资源优势外，应该还与省政府的大力支持有关：2020年 7 月，根据《山西省财政厅关于转增国有资本金的通知》，山西省财政厅将截至 2019 年12月底累计 27.5 亿元的政府一般债券本金，转增为国新能源集团国有资本金。而根据有关规定，国新能源集团所取得的上述财政资本性资金拨付应及时根据实际使用情况，逐级转为资本投入到公司及公司下属公司中。
另外，对于集团的连续大额“输血”，国新能源表示，随着国家油气体制改革步伐的不断加快，公司为顺应行业发展，正全力推动形成上游油气资源多主体多渠道供应、中间统一管网高效集输、下游燃气市场充分竞争的油气市场体系。公司已形成的“两纵十五横”覆盖全省的网络化燃气供应输配格局，具备“全省一张网”基础功能，鉴于管网设施在燃气产业的先导性、基础性、战略性作用，公司在本轮改革中极具先发优势。在具有竞争力的资产格局背景下，本次定增完成后，公司的财务风险下降，将更具实力以把握本轮行业改革发展中的重要投资机会。
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