作者：山西资本圈
谈及上个月表现最好的山西板块股票，莫过于当月大涨逾三成的山煤国际（山西A股上市公司市值排名及变动情况（2019.7）|| 山西指数）
山西资本圈注意到，直至8月2日，山煤国际在连续几日小幅调整之后，股价仍收于7元/股，相较于2019年2月初成功翻倍，期间曾一度触及7.76元/股，创出自2015年7月以来的最高价。
山煤国际近一年来股价周线图
山煤国际自2014年以来股价月线图
当然，谈及近期利好，莫过于公司近日披露的拟合资建设总规模10GW的异质结电池生产线项目，此次“意外之举”甚至“火速”招致深交所的连夜问询，公司直言本次跨界投资主要基于进一步拓宽公司产业布局，实现在能源行业的延伸发展考虑。
确实，上述消息对于正致力转型的山煤国际来说，算得上利好消息，但翻看整个山西板块或者煤炭板块，山煤国际无疑是自2019年2月以来走势最为“犀利”的股票之一，前后短短5个月时间股价成功翻倍，并创出公司四年来新高，表现可谓惊艳，与板块内的其他股票相比绝对算得上“特立独行”，亦是近期表现最好的山西省属上市国企股票。
山西资本圈认为，除了上述稍显“意外”的利好之外，山煤国际频受投资者“青睐”显然亦离不开控股股东山煤集团围绕上市公司所做的系列资本运作。
众所周知，山煤集团作为山西唯一拥有出口、内销两个通道的省属煤企，其自成立伊始便被给予特殊地位，之后又通过2009年前后的煤炭兼并重组迅速做强并成功跻身七大煤企之列。就在同年，旗下核心子公司山煤国际成功完成借壳A股上市公司，借此率先实现了煤炭主营业务（煤炭开采和煤炭贸易）的整体上市，而这其他六大煤企至今没有如愿完成，可谓山煤集团最”荣光“时刻。
但好景不长，随着煤炭市场的持续低迷，集团整体资产上市带来的整合阵痛开始显现，山煤国际在经历上市后的风光后业绩出现明显波动，甚至曾因连续两年陷入巨额亏损被实施退市风险警示，受其影响，山煤集团业绩也大为受伤。
山西资本圈注意到，在山西省政府“重推”五大煤企（同煤、焦煤、晋煤、阳煤和潞安）组建煤炭大集团背景下，本来在七大煤企中存在感就最弱的山煤集团，近年来似乎也不再过多倾注于原来的煤炭开采及贸易主业，而是在强调要做强煤炭主业、做实贸易产业的同时，明确提出要打造“高端化差异化”竞争优势，力推集团向山煤煤业、山煤国际、山煤投资等板块多元发展转型，同时定下保壳脱困求生存的“三年三步走”战略。
作为山煤集团核心子公司和唯一的上市平台，山煤国际在集团层面无意专注煤炭主业转而向多元转型的背景下，却成为集团做强煤炭主业的主要“担当”。所以随着煤炭市场转暖，煤炭开采盈利能力还算理想，原有煤炭贸易业务却无明显扭转，逐渐成为上市公司的业绩“包袱”的大背景下，山煤国际从2016年开始便加快剥离处置旗下频频亏损的贸易板块子公司，希冀上市公司加快向煤炭主业回归。
经山西资本圈统计，从2016年至今，山煤国际已合计处置逾20家贸易板块子公司，共分四批进行，其中最近一批从2019年4月开始着手实施，不过与此前略有不同的是，此次为部分股权转让，但最终接盘方均非山煤集团。值得注意的是，山煤国际曾于2017年10月将旗下的两贸易子公司转让给山煤集团旗下子公司，不过后者随后连同其他几家子公司迅速转手，由此可见山煤集团加速资产处置的态度。
而除了上述为山煤国际连续“减负”之外，山煤集团还在时隔7年之后，于2018年启动旗下优质煤炭资产注入，将河曲旧县露天煤业所持股权注入山煤国际，正是通过一系列资产运作，原本处于暂停上市边缘的山煤国际业绩得以持续改善，盈利水平也迅速提升。
值得注意的是，伴随山煤国际的业绩改善，山煤集团从2018年6月开始的大手笔增持同样对提振上市公司股价起到了至关重要的作用：公告显示，山煤集团自2018 年6月20日起，截止2019年6月18日，山煤集团合计增持山煤国际3%的股权，前后斥资约3亿元左右。
就这样，在山煤集团之于上市公司的一系列“加减法”运作驱动下，山煤国际股价从2019年2月开始启动，一路“小步慢跑”，几乎“无视”大盘调整，加之新能源布局的意外“刺激”，截至7月末便成功翻倍，并创出4年来历史新高，从而成为上半年最出色的山西省属上市煤企股票。
同样，伴随着山煤国际业绩和股价的明显改善，作为控股股东的山煤集团亦成功实现了“三年脱困”的目标，2018年净利润水平亦得以创出近年来新高，这无疑是对山煤集团近年来集团转型改革预期的一种肯定。
当然，在山西国企改革渐入“深水区”的大背景下，刚完成“脱困”的山煤集团未来的转型重担并没有减轻，能否继续乘势而上将是检验集团寻求“差异化竞争优势”改革成色的关键参考。
（本文观点仅供参考）
